中泰证券-祥鑫科技-002965-22年成绩体现亮眼生长空间逐渐翻开

  ：动力轿车动力电池箱体、新动力轿车精细冲压模具及金属件、储能及光伏逆变器精细冲压模具等事务稳步提高；②公司提高内部办理功率，活跃优化生产工艺和技能，降本取得成效。与CATL进行战略协作，产品研制才能不断增强。22年末公司与CATL签定战略协作协议，未来拟打造电池Pack箱体范畴全生命周期协作。”

  1.事情：4月24日，公司发布2022年年报，2022年公司完成营收42.89亿元，同比增加80.93%；归母净利润2.57亿元，同比增加300.38%；完成扣非净利润2.39亿元，同比增加573.50%。

  3.公司2022年完成归母净利润2.57亿元，同比增加300.38%，扣非归母净利润2.39亿元，同比增加573.50%，全年净利率提高至5.96%（同比+3.26pct）。

  4.成绩高增及盈余才能改进的首要原因包含：①获益于新动力职业快速开展，客户需求旺盛，公司订单明显增加，新动力轿车动力电池箱体、新动力轿车精细冲压模具及金属件、储能及光伏逆变器精细冲压模具等事务稳步提高；②公司提高内部办理功率，活跃优化生产工艺和技能，降本取得成效。

  6.22年末公司与CATL签定战略协作协议，未来拟打造电池Pack箱体范畴全生命周期协作形式，包含加深两边在电池Pack箱体范畴结构件的协作，加强冲压件、热办理体系产品、储能机柜、热成型及辊压成型技能等项目的协作。

  7.公司与CATL还将深化全球化配套协作形式，包含加强两边共同开发海外项目的协作形式，探究海外协作和加工生产基地建造，推动国际化开展，产品研制才能有望进一步增强。

  9.公司适应职业开展趋势，活跃布局光储逆变器，已向华为、新能安、EnphaseEnergy、Larsen等国内外知名企业供给光伏逆变器、储能等相关产品，在手订单量足够，光储逆变器有望为公司打造新的成绩增加点。

  11.公司拟在厦门建立子公司，拓宽储能金属结构件商场，完善公司事务布局，厦门子公司的首要战略客户为CATL与ATL出资建立的厦门新能达。

  12.公司向墨西哥子公司增资770万美元，进一步扩展墨西哥生产基地的经营规模、运营才能和商场竞争力。

  13.公司的墨西哥工厂现在首要客户为延锋，未来方针战略客户包含奔驰、宝马、佛吉亚等。

  14.保持“增持”评级：公司2022年成绩完成高增，新动力与光储事务开展向好，估计订单将继续增加，咱们保持公司2023-2024年成绩猜测，绝地新增2025年盈余猜测。

  15.估计2023-2025年公司归母净利润为6.92、10.51、13.10亿元，对应的PE分别为11、7、6倍，保持“增持”评级。

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